什么是投入资本回报率（ROIC）？为什么ROIC是最重要的投资指标？

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今天，小编要跟大家介绍的是投入资本回报率，可能对于一些新手投资者来说会比较陌生。那么，下面我们一起来看看究竟什么是投入资本回报率。

什么是投入资本回报率（ROIC）？

投入资本回报率一般用于直接地评价一家公司的价值创造能力，这往往被称作企业强劲或管理较好的有力证据。资本回报率高可能是管理不善的表现，例如过分强调盈利、忽略增长机遇、牺牲长期价值。

投入资本回报率是指资金投资和/或使用的资本和相关回报的比例(收益一般表示为获得利息和/或分享的收益)。用以考量资金使用体验。

投入资本回报率(ROIC)是一个用于评定一个公司或其业务部门的历史业绩指标。现金流贴现，我们知道，取决于任何一家公司的最后(将来)价值，也是点评一家公司最主要的指标之一。

可是短期来看，现金流针对点评公司业绩并不是那么有效，由于现金流很容易被人控制。比如，延迟现金结算、延迟广告活动或减少研发支出等。资本回报率是一个滞后指标，代表着它提供的信息体现了企业的历史业绩。

投入资本回报率ROIC=(净利润-税)/总资本=税后营业收入/(总资产-过剩现钱-免息流动负债)

针对特定阶段，更准确计算方法是：

投入资本回报率(ROIC)=税后净营业收入，扣减利息折旧和提成/(总资产-超量现钱-免息流动负债)

投入资本回报率与选择的投资产品相关，不同的经营风险会产生不同的收益。一般来说目前在银行投资收益率约为每年0.35%，货币基金的收益率于每年3%至5%之间。个人基金的收益可能达到10%甚至30%以上。国债3年投资回报率在3.8%上下，5年投资回报率在4%以上，收益率太高的平台有可能出现大亏的情况。

为什么ROIC是最重要的投资指标？

针对投资者而言，ROIC是最关键的财务指标。如果你想长期跑赢市场，就需要以合理或更好的估值买进有实力造就高和/或不断上升的ROIC的成长性公司股票。ROIC是最关键的财务指标，同时又是盈利和业绩的最终考量及其自由现金流（FCF）的主要推动力，而这些是我们做为投资人最后所追求的东西。

下面这个公式能够很好地表明ROIC的强大之处：

ROICx再投资率=运营利润增速

假定两家企业（企业A和企业B）每年的收益增速目标都是5%，但公司A的ROIC有20%，企业B只有10%。在这些参数环境下，企业A只需将其盈利的25%再投资就能实现5%（20%x25%=5%）的收益增速，但公司B想要实现一样的收益增速目标就必须把它盈利的50%开展再投资（10%x50%=5%）。

完成一样水准的收益增长，ROIC更高的企业再投资率可以更低，需要再投入的资金额少，自由现金流就会更高，而自由现金流取决于一家公司的内在价值。从数学上而言，ROIC更高的企业每$1盈利创造的自由现金流越大。

一句话总结，ROIC更高的企业每$1盈利创造的自由现金流越大，而自由现金流增长驱动内在价值增长！

自由现金流充足，这些高ROIC企业增长所需资金就可以内部筹集而无需依靠外界资产，这意味着降低债务及其股东权利的稀释。他们能够投入大量资产强化自己的环城河，投资新的项目建立新的环城河，或者新的收益增长流。他们可以将现钱投向职工、顾客、供应商、小区及其地球等利息相关方。

最终，超量的自由现金流还可以用于减债，进而节约更多的利息费用，带来更多现钱，进一步强化公司财务情况及其灵活性。

有必要指出的是，在没有外部融资的前提下，一家公司的运营利润增速不可能高过ROIC。换句话说，一家ROIC为20%的公司营业利润增速不会高于20%，而要实现20%的增速就必须将全部的收益都进行再投资（20%x100%=20%）。因此，假如下次你听闻某某企业可以维持40%或50%的收益增长，最有可能的原因是该企业依靠了外部融资。

更详细分析下来。

ROIC增长总会带来内在价值增长。

可是，收入增长并不总是带来内在价值增长。增长想提升企业价值，唯一的可能是该公司的ROIC高过WACC。

假如ROIC>WACC，增长提高内在价值

假如ROIC=WACC，增长既不造就也不摧毁价值

假如ROIC所以，ROIC会比收入增长更为重要，ROIC增长是升值的，而收入增长可能也会摧毁价值。正是基于这一逻辑，有些没有获利的成长股会有泡沫破灭，股价跌去50%到70%甚至更多。

此外，假如ROIC高，收入增长提高1个百分点造就的价值远高于ROIC自身提升一个百分点，因此这类公司应当专注于增长，甚至有时候为了驱动增长能够牺牲几个点的ROIC。可是，假如一家公司的ROIC本就不高，企业发展转为增长模式前重心应该是ROIC的提高并高过WACC。

讲到这里，相信大家对于什么是投入资本回报率，以及它为什么是最重要的投资指标都有一定的了解了。总的来说，投资重在抓住核心。了解内在价值增长的基本逻辑，随后遴选出负债表稳健，ROIC高或不断增加，及其自由现金流不断增长的企业，最终把好估值一关，不要支付太高的成本。只要做到以上这些，投资人得到长期跑赢市场收益率将是大概率事件。